小額股票質押原本是不少券商的互聯網金融創新嘗試，但是近段時間不少券商卻在調整這一戰略。
近日，國泰君安證券就上調了股票質押”微融資“單筆合約的最低門檻，將最低融資金額提高至10萬。
券商中國記者獲悉，自去年10月監管層召集十多家券商討論有關股票質押式回購的意見，至今已有9個月時間，尚未有關于證券公司參與股票質押式回購交易指引的文件下發。目前，除了國泰君安證券上調微融資最低融資金額外，中信證券、國信證券等券商早已主動暫停旗下小額股票質押業務。
國泰君安上調“微融資”
7月26日，國泰君安在內部發布《關于上調微融資單筆合約最低融資金額的通知》，上調小額股票質押的融資門檻。
該通知稱，自7月28日收市后起，將上調微融資單筆合約最低融資金額至10萬元(含)。屆時，單只擔保物對應的融資金額需不低于10萬元，否則融資失敗，非交易時間的融資申請以最終報送交易系統的結果為準，存續合約不受此次調整影響。
原本，小額股票質押區別于傳統的股票質押式回購，國泰君安等券商在2014年將其作為互聯網金融的嘗試，從原來的柜臺辦理轉移到移動手機端，并降低融資門檻，最低融資金額有的低至5000元。
而傳統的股票質押式回購最低融資金融為50萬，甚至有的要求100萬，并且利率基本不低于8.6%，但我國證券賬戶中擁有10萬以下市值的投資者所占比例最高。
過去幾年，大多數券商都紛紛推出小額股票質押業務，如廣發證券、浙商證券要求質押者賬戶內資產不低于5萬元，國信證券、財富證券要求2萬元作為起點。而海通證券、中信證券等大型券商將小額股票質押的門檻降到了5000元，東方財富證券等小券商甚至將起點設為1000元。
中信、國信暫停小額股票質押
一家深圳上市券商的信用交易部總經理表示，去年10月，監管層曾召集多家券商召開了關于股票質押式回購的會議，為起草《證券公司參與股票質押式回購交易指引》向券商征求意見，當時就有關于”停止小額股票質押業務，提高股票質押式回購業務起點“的說法。
不過時至今日，9個月時間過去了，多家券商表示尚未有相關文件下發。但可以確定的是，當時參會的一些大券商早已主動暫停了相關業務。
記者獲悉，國信證券早在去年底就主動暫停了小額股票質押產品“小微通”。國信證券的官網介紹，“小微通”單筆融資金額范圍為2-300萬元，資金最快次日到賬，不限用途。
無獨有偶，中信證券主要針對融資需求在5000元至1000萬元客戶的“快e融”、“快易融”也早已暫停，也就是說中信證券再也沒有小額股票質押業務，而傳統的股票質押式回購業務需要到營業部臨柜辦理。
目前，股票質押式回購的相關規定，仍沿用中國證券業協會于2015年3月16日發布的《證券公司股票質押式回購交易業務風險管理指引(試行)》，標的包括了“上交所上市交易的A股股票或其他經上交所和中國結算認可的證券”。
上述指引并沒有規定股票質押式回購的最低融資金額，但去年10月監管層的討論意見提及：將停止小額股票質押業務，股票質押回購業務的起點提升至500萬元;大幅削減股票質押式回購標的，提高資金用途、借通道的要求;將股票質押標的證券限定為股票，債券、ETF基金等不再作為質押標的;質押比例超過50%的股票也被排除在外等。不過這都只是口頭討論，至今尚未有定論，但券商的小額股票質押業務已不同程度作出調整。
