12月20日訊，萬(wàn)家樂(lè)開盤跌停，封單高達(dá)13萬(wàn)手。

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自浙江翰晟P2P爆雷那一刻起，萬(wàn)家樂(lè)的“潘多拉盒子”就被打開，財(cái)務(wù)巨虧、董事長(zhǎng)失聯(lián)……股價(jià)暴跌、大股東股份凍結(jié)等亦紛至沓來(lái)

回溯2016年，豪擲4億元收購(gòu)浙江翰晟的萬(wàn)家樂(lè)恐怕無(wú)論如何也想不到，兩年后這筆收購(gòu)將拖累上市公司業(yè)績(jī)近8億元。

12月7日，萬(wàn)家樂(lè)發(fā)布公告稱，子公司浙江翰晟生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯，財(cái)務(wù)狀況惡化的實(shí)際情況，將對(duì)上市公司2018年度利潤(rùn)產(chǎn)生-7.94億元的影響。

消息一出，萬(wàn)家樂(lè)股價(jià)繼續(xù)下挫，今年以來(lái)，萬(wàn)家樂(lè)已暴跌逾70%。兩年前推動(dòng)公司向金融業(yè)轉(zhuǎn)型的大股東蕙富博衍，不得不吞咽下當(dāng)年決定的苦果，2016年蕙富博衍曾耗資15.5億元入股，如今已浮虧近12億元。

01

踩雷草根投資

萬(wàn)家樂(lè)子公司P2P爆雷危機(jī)仍在發(fā)酵。12月7日公司公告稱，由于控股子公司浙江翰晟生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯、財(cái)務(wù)狀況惡化的實(shí)際情況，萬(wàn)家樂(lè)對(duì)浙江翰晟的投資及債權(quán)款項(xiàng)難以收回，董事會(huì)決定對(duì)浙江翰晟的投資及債權(quán)計(jì)提全額減值準(zhǔn)備。

如計(jì)提減值實(shí)施，將對(duì)公司2018年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生約-7.94億元的影響，這對(duì)于萬(wàn)家樂(lè)而言無(wú)疑是雪上加霜。公司財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度營(yíng)收為91.25億元，同比增長(zhǎng)91.8%，然而凈利潤(rùn)卻為虧損2190.93萬(wàn)元;扣非后凈利潤(rùn)虧損幅度加劇，為-3075.86萬(wàn)元。

禍不單行，萬(wàn)家樂(lè)同日公告，董事長(zhǎng)陳環(huán)依然處于失聯(lián)狀態(tài)。一切危機(jī)始于今年10月，浙江翰晟公司原股東草根投資P2P爆雷被立案調(diào)查。10月22日，杭州市公安局余杭分局通過(guò)萬(wàn)家樂(lè)披露，發(fā)現(xiàn)浙江翰晟持有的部分財(cái)物、文件可用以證明犯罪嫌疑人有罪或無(wú)罪，浙江翰晟已被公安局查封，董事長(zhǎng)陳環(huán)失去聯(lián)系。

記者在梳理其經(jīng)歷時(shí)發(fā)現(xiàn)，草根投資與萬(wàn)家樂(lè)、浙江翰晟及陳環(huán)關(guān)聯(lián)緊密。浙江翰晟成立于2015年2月，最初由草根控股有限公司持有100%股權(quán)。2015年5月，草根控股將該公司90%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給陳環(huán)。而草根投資成立于2013年，根據(jù)爆雷前的運(yùn)營(yíng)報(bào)告，平臺(tái)投資總額達(dá)848億元，注冊(cè)用戶900萬(wàn)人。

陳環(huán)于2017年12月29日起擔(dān)任萬(wàn)家樂(lè)董事長(zhǎng)，年僅31歲。如果不是草根投資爆雷，陳環(huán)還極有可能成為萬(wàn)家樂(lè)的新實(shí)控人。今年4月，萬(wàn)家樂(lè)曾公告稱，弘信控股擬收購(gòu)第一大股東蕙富博衍所持萬(wàn)家樂(lè)全部股權(quán)，弘信控股股東正是陳環(huán)。

隨著草根投資、浙江翰晟被查封，萬(wàn)家樂(lè)的噩夢(mèng)也開始上演。

11月7日，萬(wàn)家樂(lè)大股東蕙富博衍所持有的1.2億股被司法凍結(jié)，此后凍結(jié)股數(shù)上升至1.45億股。

11月14日，萬(wàn)家樂(lè)將其子公司浙江翰晟、孫公司舟山翰晟和失聯(lián)董事長(zhǎng)陳環(huán)告上法庭，要求被告三方還錢。但截至目前，浙江翰晟已經(jīng)停擺，失去償債能力，其對(duì)萬(wàn)家樂(lè)1.5億元借款已逾期，2億元借款即將到期。

種種疑問(wèn)由此而來(lái)，上市公司將采取怎樣的措施自救?讓從未在萬(wàn)家樂(lè)任職過(guò)的陳環(huán)擔(dān)任董事長(zhǎng)，公司當(dāng)時(shí)做何考慮?陳環(huán)目前現(xiàn)狀如何?

12月10日，記者就上述問(wèn)題致電萬(wàn)家樂(lè)董秘黃志雄、證券事務(wù)代表張楚珊，其表示年底繁忙暫不接受采訪，12月17日公司將召開股東大會(huì)，商議具體事項(xiàng)。

02

萬(wàn)家樂(lè)轉(zhuǎn)型謎題

從萬(wàn)家樂(lè)現(xiàn)在的情形來(lái)看，剝離廚電主業(yè)轉(zhuǎn)型金融無(wú)疑是個(gè)錯(cuò)誤決定。

2016年，原大股東西藏匯順萌生退意，并于同年4月將實(shí)際控制人之位轉(zhuǎn)讓給匯垠系旗下子公司蕙富博衍。之后蕙富博衍進(jìn)行了一系列資本運(yùn)作，剝離萬(wàn)家樂(lè)舊資產(chǎn)，成立新興業(yè)務(wù)板塊，介入供應(yīng)鏈和金融業(yè)務(wù)等。

2016年11月11日，萬(wàn)家樂(lè)公告以7.45億元的價(jià)格剝離廚電業(yè)務(wù)，將萬(wàn)家樂(lè)燃?xì)饩咧贸錾鲜泄倔w系。萬(wàn)家樂(lè)給出的解釋是，因廚衛(wèi)電器業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且后續(xù)資金投入大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，且公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑。因此出售廚衛(wèi)電器業(yè)務(wù)。

但從實(shí)際情況來(lái)看，上述理由略顯牽強(qiáng)。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2014年、2015年與2016年1~8月，廚電板塊貢獻(xiàn)的營(yíng)收均超過(guò)公司整體營(yíng)收的60%，同期貢獻(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為1.2億元、7869萬(wàn)元及-1931萬(wàn)元。單看數(shù)據(jù)本身，燃?xì)饩吖镜挠芰Υ_實(shí)在持續(xù)降低，2016年前8個(gè)月出現(xiàn)虧損，主要是銷售費(fèi)用的增加以及商標(biāo)減值損失所致。

相比之下，公司轉(zhuǎn)型后的方向大宗商品貿(mào)易盈利能力并不理想，2017年上半年，萬(wàn)家樂(lè)大宗貿(mào)易及供應(yīng)鏈服務(wù)系列產(chǎn)品毛利率僅為1.44%。但萬(wàn)家樂(lè)大股東依然義無(wú)反顧地將廚電板塊出售，推動(dòng)公司向大宗商品貿(mào)易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其經(jīng)營(yíng)載體便源自于2017年年初收購(gòu)了60%股權(quán)的浙江翰晟，公開資料顯示，浙江翰晟主要從事石化等大宗貿(mào)易以及相關(guān)的供應(yīng)鏈管理服務(wù)。

如果不是浙江翰晟突然被查，對(duì)這家公司的股權(quán)收購(gòu)，無(wú)疑是大股東蕙富博衍的得意之作。從2017年年報(bào)和2018年半年報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，浙江翰晟業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，今年上半年?duì)I業(yè)收入64.7億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4300萬(wàn)元，遠(yuǎn)超此前業(yè)績(jī)承諾。不過(guò)蕙富博衍的美夢(mèng)也就此畫上句號(hào)，今年10月，浙江翰晟被查封，公司總經(jīng)理林國(guó)平隨之表示，不再對(duì)萬(wàn)家樂(lè)當(dāng)年收購(gòu)浙江翰晟時(shí)的業(yè)績(jī)承諾和業(yè)績(jī)補(bǔ)充進(jìn)行負(fù)責(zé)。

家電巨頭萬(wàn)家樂(lè)此時(shí)已岌岌可危，業(yè)績(jī)巨額虧損令其難以再重拾舊業(yè)，而作為公司另一核心業(yè)務(wù)輸配電設(shè)備，盈利能力已急劇下滑。今年上半年，子公司順特電氣僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)529萬(wàn)元，而上年同期為4023萬(wàn)元。

如今蕙富博衍正在吞下兩年前錯(cuò)誤決定的苦果。今年以來(lái)，萬(wàn)家樂(lè)股價(jià)持續(xù)下跌，已從年初的10.56元/股，跌至目前的3.13元/股(12月12日收盤價(jià))，今年以來(lái)，該股累計(jì)跌逾70%，市值蒸發(fā)超50億。

2016年，蕙富博衍以12.92元/股收購(gòu)西藏匯順?biāo)秩f(wàn)家樂(lè)1.2億股，耗資15.5億元成為公司控股股東。以最近收盤的股價(jià)計(jì)算，蕙富博衍入主萬(wàn)家樂(lè)已浮虧近12億元。值得一提的是，蕙富博衍并非等閑之輩，其普通合伙人背靠廣州國(guó)資以及合輝創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)，有限合伙人則是由平安大華作為管理人，并由其設(shè)立并管理的資管計(jì)劃。

關(guān)鍵詞： 萬(wàn)家樂(lè)開盤跌停