隨著納入因子從2.5%提升至5%，A股“入摩”邁入第二階段，MSCI主題基金也有望迎來(lái)修復(fù)行情。
A股“入摩”邁入第二階段
8月14日凌晨，明晟公司 MSCI 發(fā)布8月份指數(shù)評(píng)估報(bào)告稱(chēng)，將實(shí)施中國(guó)A股部分納入明晟MSCI中國(guó)指數(shù)的第二步，納入因子從2.5%提升至5%，提升后占明晟新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重為0.75%。
對(duì)此，招商基金在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前追蹤新興市場(chǎng)指數(shù)的資金約2萬(wàn)億美元，按5%的納入因子將A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)后，預(yù)計(jì)今年短期內(nèi)流入資金約165億美元，折合人民幣1100億元。未來(lái)納入因子從5%提高到100%，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期新流入的資金量會(huì)達(dá)到2.3萬(wàn)億元人民幣，對(duì)于A股中長(zhǎng)期具有較大的正面促進(jìn)作用。
納入因子調(diào)整后，中國(guó)神華等10只A股將新增加入MSCI中國(guó)指數(shù)，使得A股納入該指數(shù)的個(gè)股達(dá)到236只，而所有納入將于8月31日收盤(pán)時(shí)生效。以此推斷，相關(guān)追蹤MSCI的被動(dòng)型基金將在8月31日當(dāng)日完成建倉(cāng)。
MSCI主題基金或迎來(lái)修復(fù)行情
自6月1日入摩以來(lái)，MSCI主題基金表現(xiàn)并不理想。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日，23只MSCI主題基金(份額分開(kāi)計(jì)算)收益率均告負(fù)。但招商基金認(rèn)為，目前MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)成分股估值已經(jīng)處于歷史底部，后續(xù)下調(diào)空間有限，且隨著市場(chǎng)悲觀情緒的消退，有業(yè)績(jī)支撐且估值低的標(biāo)的向上修復(fù)空間較大。
MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)成分股主要集中在主板大市值的金融、地產(chǎn)、消費(fèi)和科技四大板塊的行業(yè)龍頭。對(duì)比主流寬基指數(shù)，指數(shù)成分股具有估值較低、盈力能力強(qiáng)的特點(diǎn)。
截至2018年7月31日，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)成分股市凈率1.43與市盈率11.33均低于滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。同時(shí)，從成長(zhǎng)性指標(biāo)看，指數(shù)成份股ROE領(lǐng)先于主流寬基指數(shù)。
招商基金認(rèn)為，A股市場(chǎng)估值已逼近歷史最低位，下行空間有限，中長(zhǎng)期價(jià)值顯現(xiàn)。截至7月末，滬深300的PE估值水平處于2005年以來(lái)由低到高的28%分位。
因此，無(wú)論與歷史過(guò)去縱向相比，還是橫向?qū)Ρ戎髁鲗捇笖?shù)，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)目前成分股都具有較高的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，投資前景較好。
A股“入摩”之后又有望“入富”
繼“入摩”之后，據(jù)路透8月10日?qǐng)?bào)道透露，A股或?qū)⒓尤肓硪粐?guó)際指數(shù)——富時(shí)羅素FTSE Russell。指數(shù)提供商富時(shí)羅素CEO馬克·梅克皮斯(Mark Makepeace)公開(kāi)表示，如果富時(shí)羅素決定9月將中國(guó)內(nèi)地股票納入其旗艦指數(shù)，其對(duì)中國(guó)內(nèi)地股票的權(quán)重可能高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手明晟公司(MSCI)。
A股“入富”將帶來(lái)哪些利好?著名對(duì)沖基金經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：
A股被納入富時(shí)羅素指數(shù)的利好效果與其“入摩”類(lèi)似。一方面，海外跟蹤富時(shí)羅素指數(shù)的基金需要被動(dòng)配置相關(guān)A股，從而為A股市場(chǎng)帶來(lái)新的增量資金。另一方面，會(huì)增強(qiáng)全球投資者對(duì)A股的關(guān)注度和投資需求，有利于提升A股市場(chǎng)的開(kāi)放程度、推進(jìn)A股市場(chǎng)的改革步伐。
