年底基金規(guī)模排名規(guī)則生變——被視為貨幣基金替代品、沖規(guī)模利器的短期理財(cái)債基，被剔除出基金公司年末規(guī)模排名數(shù)據(jù)中。

事情起源于12月14日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)召開基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)座談會(huì)，會(huì)上表示，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)自今年四季度開始，將不再披露包含短期理財(cái)債基的規(guī)模排名數(shù)據(jù)。

有基金公司人士表示：“可能明年股東考核方法會(huì)變化，把非貨基非短債的規(guī)模納入考核。”

12月17日，基金業(yè)人士表示，“現(xiàn)在基金公司沒有新增的短期理財(cái)基金，大家都改為直接發(fā)短債基金了。”

來自基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，自2017年四季度貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管趨嚴(yán)后，短期理財(cái)債券基金規(guī)模增長(zhǎng)較快，截至2018年10月底，其規(guī)模為6106.96億元。

跌宕起伏之路

回顧短期理財(cái)債基從誕生到今年上半年的火爆，再到下半年的衰落，可謂跌宕起伏。

“在規(guī)定出來之后，短期理財(cái)債基面臨的處境較為困難。”12月17日，格上財(cái)富研究員張婷坦言。

一位長(zhǎng)期關(guān)注此產(chǎn)品的資深基金人士介紹，短期理財(cái)基金的出現(xiàn)是為了填補(bǔ)當(dāng)年銀行短期理財(cái)品被叫停后的空缺。2011年央行大幅收緊貨幣政策，為了應(yīng)付存貸比指標(biāo)考核，銀行大力發(fā)展短期理財(cái)產(chǎn)品已達(dá)到月末沖存款的效果，但當(dāng)年11月監(jiān)管層叫停1個(gè)月以下期限理財(cái)產(chǎn)品。短期理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了空缺，這時(shí)基金公司便推出了短期理財(cái)基金。

2012年下半年至2013年上半年，短期理財(cái)債基爆發(fā)，匯添富基金和華安基金尤其表現(xiàn)出眾。

“當(dāng)時(shí)產(chǎn)品爆發(fā)時(shí)，我曾大力推這個(gè)產(chǎn)品，建議大家密切關(guān)注。但是到了2013年下半年、2014年初，我出了一份報(bào)告，建議大家回避。”上述資深基金人士表示，“它有幾個(gè)弊端：第一，業(yè)績(jī)一般;第二，每個(gè)產(chǎn)品開放申購(gòu)時(shí)間非?；靵y。”上述資深基金人士說。

同期貨基則獲得大發(fā)展，貨基總份額由2012年一季度的2971億份持續(xù)增長(zhǎng)至今年10月底的83371億份。

2017年底，貨基監(jiān)管趨嚴(yán)，要求限制貨基規(guī)模不超過風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金月末余額的200倍，貨基基金規(guī)模不納入基金公司規(guī)模排名，貨基互聯(lián)網(wǎng)銷售贖回指導(dǎo)意見也對(duì)貨基T+0贖回便利性產(chǎn)生了很大的負(fù)面影響。同時(shí)，今年資金面較去年明顯寬松，貨基收益率明顯下行，大量貨基7日年化收益率跌至3%以內(nèi)。

當(dāng)貨基收益率和申贖便利性消失后，基金公司對(duì)貨基的態(tài)度也發(fā)生了變化，基金公司開始尋找沖規(guī)模的替代品，短期理財(cái)債基此時(shí)成了首選。

上述基金業(yè)人士表示，短期理財(cái)債基類似于“有封閉期的貨幣基金”，不過封閉期都很短。在貨基受限之后，7月之前的短期理財(cái)債基使用攤余成本法估值核算，幾乎相當(dāng)于剛兌，受到機(jī)構(gòu)歡迎。而且它能作為貨基沖規(guī)模的替代品，也受到基金公司歡迎。

2018年上半年短期理財(cái)型基金吸金超3300億元，規(guī)模大漲88%，多達(dá)25只基金規(guī)模增速超過100%，過半數(shù)短期理財(cái)基金規(guī)模突破百億。

“但是短期理財(cái)債基大量配置同業(yè)資產(chǎn)違背了債基設(shè)立的目的，債基應(yīng)當(dāng)代客理財(cái)，用投資業(yè)績(jī)說話。”有基金業(yè)人士表示。

好買基金研究中心研究員謝首鵬預(yù)測(cè)，該類別市場(chǎng)規(guī)模和占比將出現(xiàn)萎縮，但消亡的可能性不大。

轉(zhuǎn)型&限購(gòu)

業(yè)內(nèi)人士眼中，短期理財(cái)占比較大的基金公司，包括中銀、廣發(fā)、嘉實(shí)等。

短期理財(cái)債基存在的問題，監(jiān)管層早已意識(shí)到，早在2018年7月，監(jiān)管層向基金公司就下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范理財(cái)債券基金業(yè)務(wù)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，規(guī)定未來短期理財(cái)債基需要將80%以上資產(chǎn)投資于債券。

“在監(jiān)管要求下，短期理財(cái)基金大概率會(huì)限購(gòu)、轉(zhuǎn)型或清盤。”一家基金公司人士表示。

近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，興銀基金興銀雙月理財(cái)債券型證券投資基金變更注冊(cè)為興銀合盈債券型證券投資基金，這是首只短期理財(cái)基金轉(zhuǎn)型為債券基金獲批。

一位華南基金業(yè)人士向記者介紹，“今年比較火的是中短債基金，它作為短期理財(cái)基金、貨幣基金的‘替代品’，它和短期理財(cái)債基不一樣，使用市值法估算。”據(jù)悉，部分短債基金短期內(nèi)規(guī)模大增超過50億。

另有基金業(yè)內(nèi)人士表示，2018年9月底符合監(jiān)管要求“80%以上資產(chǎn)投資于債券”的短期理財(cái)基金只數(shù)和份額占比分別為32%和28%，這意味著未來債券資產(chǎn)占比將有明顯上升，將會(huì)加大短期理財(cái)基金業(yè)績(jī)波動(dòng)。

來自多家基金公司的消息顯示，短期理財(cái)債券基金目前正根據(jù)有關(guān)要求進(jìn)行規(guī)范。從整改方式來看，除變更申請(qǐng)基金類型外，部分短期理財(cái)基金采取暫停申購(gòu)運(yùn)作的辦法壓縮規(guī)模。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，短期理財(cái)債基今年下半年總量已有萎縮。

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