12月5日，A股三大股指集體走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%，北向資金全天凈流入76.95億元，其中，深股通凈流入51.27億元，滬股通凈流入25.67億元，已連續(xù)16個(gè)人交易日凈流入。

“雙十二”購(gòu)物節(jié)將至，北向資金已經(jīng)提前開(kāi)啟“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式。從全年來(lái)看，截至12月4日，北上資金累計(jì)凈流入2888.73億元，日均凈流入13.25億元，以此測(cè)算，北上資金全年凈流入凈額有望突破3100億元，超過(guò)去年全年的2942.18億元，再度刷新年度凈流入規(guī)模的新高。

通過(guò)回溯可以發(fā)現(xiàn)，北向資金較長(zhǎng)時(shí)間地連續(xù)凈買(mǎi)入后，A股后續(xù)往往出現(xiàn)上漲行情。11月14日以來(lái)(截至12月3日)，35股的北上資金持股比例較此前增加1個(gè)百分點(diǎn)。其中臥龍電驅(qū)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、韋爾股份、紫金銀行、紅旗連鎖、奧士康、勁嘉股份、泛微網(wǎng)絡(luò)等8只個(gè)股持股比例增超2個(gè)百分點(diǎn)。

北上資金連續(xù)掃貨16天壕買(mǎi)超500億 全年凈流入金額或超3100億元

從全年來(lái)看，截至12月4日，北上資金累計(jì)凈流入2888.73億元，日均凈流入13.25億元，以此測(cè)算，北上資金全年凈流入凈額有望突破3100億元，超過(guò)去年全年的2942.18億元，再度刷新年度凈流入規(guī)模的新高。

北上資金連續(xù)16個(gè)交易日凈流入

近期，盡管A股陷入調(diào)整狀態(tài)，北上資金卻再度開(kāi)啟“逆向操作”，不斷地買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。

數(shù)據(jù)顯示，北上資金12月5日延續(xù)此前凈流入態(tài)勢(shì)，值得注意的是，這已經(jīng)是北上資金連續(xù)第16個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)凈流入。倘若北上資金連續(xù)凈買(mǎi)入趨勢(shì)將再延續(xù)3個(gè)交易日，就將刷新年內(nèi)最長(zhǎng)連續(xù)凈買(mǎi)入紀(jì)錄。

此前，年內(nèi)北上資金最長(zhǎng)連續(xù)凈買(mǎi)入天數(shù)是18天，今年1月23日至2月22日，在18個(gè)交易日里，北上資金累計(jì)凈流入761.25億元。

北上資金全年凈流入金額或超3100億元

近年來(lái)，A股國(guó)際化不斷推進(jìn)，國(guó)際主流指數(shù)公司先后納入其相關(guān)旗艦指數(shù)，外資便持續(xù)通過(guò)滬深股通進(jìn)入A股。截至12月4日，北上資金自開(kāi)通以來(lái)累計(jì)凈買(mǎi)入金額已達(dá)9306.07億元。

分年度情況來(lái)看，今年以來(lái)，北向資金累計(jì)凈買(mǎi)入2888.73億元，距離去年全年凈流入的2942.18億元，還相距53.45億元。

按照今年日均凈買(mǎi)入13.25億元來(lái)計(jì)算，只需5個(gè)交易日，今年累計(jì)凈買(mǎi)入金額就將超過(guò)去年全年的規(guī)模，再度刷新年度凈流入規(guī)模的新高。從全年的情況來(lái)看，截至今年年底，滬深港通還有17個(gè)交易日，全年北上資金凈流入規(guī)模有望突破3100億元。

連續(xù)凈買(mǎi)入后，A股后續(xù)行情可期?

滬港通開(kāi)閘以來(lái)，北向資金動(dòng)向被視為外資配置A股的風(fēng)向標(biāo)，獲得市場(chǎng)高度關(guān)注。

回溯可以發(fā)現(xiàn)，北向資金較長(zhǎng)時(shí)間地連續(xù)凈買(mǎi)入后，A股后續(xù)往往出現(xiàn)上漲行情。

最為明顯是A股年初的大漲。今年1月23日至2月22日，北上資金連續(xù)18個(gè)交易日凈買(mǎi)入，在其帶動(dòng)下，A股觸底回升，上證指數(shù)和深證成指期間累計(jì)分別上漲8.7%和15.09%。在北上資金連續(xù)凈買(mǎi)入中斷后，A股上漲趨勢(shì)還在延續(xù)，截至4月初，這一輪上漲行情才終止。

當(dāng)然這一指標(biāo)也并非百分百準(zhǔn)確，例如今年8月末至9月初、10月末至11月初，北上資金曾先后12個(gè)交易日和13個(gè)交易日連續(xù)凈買(mǎi)入，但是A股后續(xù)表現(xiàn)較為一般。需要說(shuō)明的是，這兩個(gè)時(shí)段正好是富時(shí)羅素和MSCI納入A股生效前的時(shí)間窗，可能存在部分資金提前布局的因素。如今在兩大指數(shù)納A已經(jīng)生效后，北上資金仍然持續(xù)凈流入，后續(xù)行情或更值得期待。

除了有可能帶動(dòng)A股整體行情以外，信達(dá)證券策略團(tuán)隊(duì)還指出，北向資金在行業(yè)配置、個(gè)股選擇上能獲得超越市場(chǎng)平均的表現(xiàn)。該團(tuán)隊(duì)從2017年開(kāi)始，以周為頻率，選取北向資金主動(dòng)增持規(guī)模最高的前5大行業(yè)和前50只個(gè)股，并計(jì)算這些行業(yè)及個(gè)股在此期間漲跌幅。

結(jié)果顯示，北向資金在增持、減持行業(yè)上預(yù)示性較好。以北向每周增持的前5大行業(yè)指數(shù)作為組合，2017年初至2019年4月末，周平均收益率為0.2111%，累計(jì)凈值為1.20。增持行業(yè)配置組合在波動(dòng)率略高于市場(chǎng)均值的前提下，獲得顯著優(yōu)于大盤(pán)回報(bào)率，且最大回撤也低于全部A股指數(shù)。同時(shí)，北向資金自身和跟投策略收益較為一致，潛在的原因可能是行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)較強(qiáng)。個(gè)股層面結(jié)果同樣顯示，北向資金增持規(guī)模居前的個(gè)股，不僅本身收益較高，以周為頻率跟投這些個(gè)股，盡管收益率和北向資金本身差距較大，但也優(yōu)于全A指數(shù)。

他們最近狂買(mǎi)這些股

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從占流通股的比例來(lái)看，11月14日以來(lái)(截至12月3日)，35股的北上資金持股比例較此前增加1個(gè)百分點(diǎn)。其中臥龍電驅(qū)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、韋爾股份、紫金銀行、紅旗連鎖、奧士康、勁嘉股份、泛微網(wǎng)絡(luò)等8只個(gè)股持股比例增超2個(gè)百分點(diǎn)。(證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

摩根士丹利：2020年多配A股 滬深300有8%-9%上漲空間

在今年的大部分時(shí)間里，我們推薦投資人多配A股，這主要是基于國(guó)際指數(shù)多次擴(kuò)容A股以及人民幣匯率走勢(shì)等兩方面的考慮。事實(shí)上，A股市場(chǎng)在2019年傲視全球，成為今年到目前為止全球表現(xiàn)最佳的股市。展望2020，我們對(duì)A股上升空間仍抱有期待，但認(rèn)為指數(shù)擴(kuò)容以及人民幣匯率走軟這兩個(gè)因素的影響將減弱，因此，A股繼續(xù)跑贏離岸市場(chǎng)的機(jī)會(huì)降低。在新的一年里，我們建議同時(shí)關(guān)注A股和離岸市場(chǎng)，不錯(cuò)失兩邊的投資機(jī)會(huì)。

為什么最近幾年A股市場(chǎng)相對(duì)離岸市場(chǎng)帶來(lái)超額回報(bào)?我們總結(jié)了三個(gè)關(guān)鍵原因，它們?cè)?020年會(huì)是什么情況呢?

其一，全球指數(shù)公司還會(huì)在2020年繼續(xù)擴(kuò)容A股嗎?我們認(rèn)為，2020年持續(xù)擴(kuò)容的幾率不高。今年2月份明晟指數(shù)公司在決定執(zhí)行2019年3次擴(kuò)容計(jì)劃時(shí)就指出，對(duì)A股的未來(lái)擴(kuò)容計(jì)劃建立在中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)著手解決四大問(wèn)題的基礎(chǔ)之上。這四個(gè)方面分別是：給國(guó)際投資人提供A股風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和衍生品工具的選擇，中國(guó)A股較短的結(jié)算周期帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)在岸證券交易所與陸股通之間的假期錯(cuò)位，滬深港通有效綜合賬戶(hù)機(jī)制缺失給國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)的執(zhí)行和操作風(fēng)險(xiǎn)。目前來(lái)看，中國(guó)對(duì)A股投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具進(jìn)行了一些回應(yīng)。2019年3月初，港交所與明晟簽訂授權(quán)協(xié)議，擬在獲得監(jiān)管批準(zhǔn)后，并根據(jù)市況，推出MSCI中國(guó)A股指數(shù)的期貨合約。但之后我們并沒(méi)有看到進(jìn)一步的發(fā)展。由此，我們認(rèn)為，2020年除了富時(shí)羅素已經(jīng)敲定的3月份A股擴(kuò)容計(jì)劃之外，其他國(guó)際指數(shù)公司推出新的A股擴(kuò)容計(jì)劃幾率不高。MSCI在11月27日的新聞公告也指出，在該四大問(wèn)題未得到有效解決之前，暫時(shí)不會(huì)考慮進(jìn)一步提升A股的估值權(quán)重。

其二，人民幣匯率浮動(dòng)會(huì)對(duì)離岸中國(guó)股票指數(shù)產(chǎn)生沖擊嗎?人民幣兌美元在2020和2021年有小幅、逐步升值的空間，這將利好離岸中國(guó)股票指數(shù)的盈利計(jì)算和投資回報(bào)預(yù)期。

其三，在估值方面，A股較離岸中國(guó)股票還具有吸引力嗎?我們認(rèn)為，目前A股的相對(duì)估值并不便宜，滬深300的前瞻市盈率為11.3倍，相較于2018年尾的9.4倍，漲幅已接近20%。另外，2020年美元將走弱，從而帶動(dòng)新興市場(chǎng)資本凈流入，在這樣的環(huán)境下，離岸中國(guó)股票市場(chǎng)會(huì)比A股市場(chǎng)受益更多。

在向市場(chǎng)傳遞摩根士丹利對(duì)2020年中國(guó)股票走勢(shì)預(yù)測(cè)的同時(shí)，我們也向投資人強(qiáng)調(diào)幾大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。如果其中一個(gè)或幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)成真，市場(chǎng)走勢(shì)可能向我們預(yù)測(cè)的相反方向發(fā)展。首先，如果人民幣兌美元走勢(shì)以及全球信貸寬松政策的發(fā)展與摩根士丹利宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)相反，中國(guó)股市的整體表現(xiàn)會(huì)受到一定影響。其次，中國(guó)政府不局限于現(xiàn)行防御式寬松政策框架而是對(duì)貨幣政策和財(cái)政政策大力加碼，那么，A股大概率會(huì)跑贏離岸市場(chǎng)的中國(guó)股票。第三，中國(guó)對(duì)明晟指數(shù)公司指出的A股擴(kuò)容四大問(wèn)題中的一個(gè)或者幾個(gè)提出有針對(duì)性的解決方案。第四，養(yǎng)老基金和社保基金對(duì)A股的配置可能發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

源達(dá)：北上資金持續(xù)“掃貨” 巨額回購(gòu)彰顯信心

昨日，滬深股通合計(jì)凈買(mǎi)入39.57億元，今日目前，北上資金已經(jīng)連續(xù)16個(gè)交易日凈買(mǎi)入，累計(jì)凈流入資金超過(guò)500億元。從全年數(shù)據(jù)來(lái)看，截至12月4日，北上資金累計(jì)凈流入2888.73億元，如果按此數(shù)據(jù)推測(cè)今年全年，北上資金凈流入額約為3100億元，而去年的數(shù)據(jù)是2942.18億元，凈流入規(guī)模或?qū)⒃賱?chuàng)新高。A股具有吸引力不是一句空話(huà)，北上資金已經(jīng)用行動(dòng)說(shuō)話(huà)，“用腳投票”。建議投資者堅(jiān)定市場(chǎng)信心，時(shí)刻關(guān)注北上資金喜好，積極參與其中。另外，今年A股回購(gòu)市場(chǎng)在上市公司回購(gòu)資金規(guī)模、回購(gòu)數(shù)量等指標(biāo)方面不斷刷新紀(jì)錄，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月共有605家公司實(shí)施了回購(gòu)操作，合計(jì)回購(gòu)金額為1063.66億元，而去年全年，共有520家上市公司僅掏出451.22億元進(jìn)行回購(gòu)，今年回顧金額超去年2倍還多，從一個(gè)方面彰顯了上市公司對(duì)A股市場(chǎng)的堅(jiān)定態(tài)度，有利于提振市場(chǎng)信心。大家不妨從上市公司回購(gòu)名單中展開(kāi)分析，精挑細(xì)選具備熱點(diǎn)、估值低、成長(zhǎng)潛力高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，進(jìn)行適當(dāng)布局。

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